Trump déchaîne le tsunami des tarifs douaniers : décryptage de l'onde de choc du « Jour de la libération » pour les investisseurs

Ce qui vient de se passer ressemble moins à une mesure politique qu'à un séisme géopolitique. Le 2 avril 2025 « jour de la Libération » l'administration Trump n'a pas seulement ajusté sa politique commerciale ; elle a fait exploser une bombe protectionniste qui a secoué les marchés mondiaux. Les places boursières chutent, les devises dérapent et les investisseurs du monde entier s’efforcent de comprendre ce que signifiait cette nouvelle réalité.

Oubliez le calibrage nuancé auquel on pouvait s'attendre. Il s'agit ici d'une attaque brutale : un tarif de base de 10 % a été imposé à toutes les Importations, à compter du 5 avril prochain. Mais pour les pays jugés « particulièrement hostiles » au commerce (une liste qui ressemble à celle d'un sommet du G20), la situation s'aggrave encore à partir du 9 avril : la Chine s'expose à des droits de douane supplémentaires de 34 %, en plus des 20 % déjà mis en place (54% au total). L'UE est frappée de 20 %, le Japon de 24 %, la Suisse de 31 %, l'Inde de 26 % et le Vietnam de 46 %. Même les alliés ne sont pas totalement épargnés : alors que le Mexique et le Canada opèrent sous un régime différent (AEUMC), ils ont eux aussi, été frappés par une taxe de 25 % sur les voitures construites à l'étranger.

La rhétorique qui accompagne tout cela ? Du pur Donald Trump : « l'Amérique a été pillée, saccagée, violée et dévastée ». Il ne s'agit pas seulement de droits de douane ; c'est une « déclaration d'indépendance économique », une tentative musclée de réindustrialisation, de rééquilibrage des échanges commerciaux et, tant bien que mal, de combler le déficit budgétaire grâce à des taxes à l'importation.

Mais en tant qu'investisseurs, nous devons faire la part des choses. Qu'est-ce que cela signifie ? Quelles sont les conséquences pour les marchés, l'économie et, surtout, notre portefeuille ? S'agit-il simplement d'une tentative d'ouverture extrême dans le cadre de négociations à enjeux élevés, ou de l'aube d'une guerre commerciale mondiale prolongée ? Décryptons la situation.

Chaos sur les marchés : un carnage immédiat

La réaction du marché est rapide et brutale. Comme on pouvait s'y attendre, la peur a pris le dessus.

• Chute des actions : Partout dans le monde, les écrans étaient rouges. Tokyo a clôturé en baisse de près de 3 %. En Europe, Francfort a perdu plus de 3,00 %, Paris plus de 3,00 % et Londres 1,55 %. Les contrats à terme américains n'ont pas été épargnés, les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq ont fortement chuté. Cette réaction instinctive reflète une peur pure et simple de l'inconnu et du connu : perturbations commerciales, hausse des coûts et récession potentielle. L'attention s'est immédiatement portée sur le nuage plus gros et plus sombre à l'horizon.

• Chaos monétaire et fuite vers la sécurité : Le dollar américain, souvent considéré comme une valeur refuge, a été durement touché. Pourquoi ? Parce que ces droits de douane menacent directement l'économie américaine, forçant potentiellement la Réserve fédérale à intervenir. Les investisseurs ont abandonné leurs dollars et se sont précipités vers les valeurs refuges traditionnelles, le Franc Suisse, le Yen et L’Euro.

Réflexions d'experts et signaux contradictoires.

Alors, un Armageddon ou simple posture agressive ? Les analystes sont interrogatifs et les signaux sont mitigés.

• La théorie de la « tactique de négociation » : Certains commentaires, y compris des réflexions initiales formulées avant le déclenchement de la vague, suggèrent qu’il existe une « marge de manœuvre substantielle pour abaisser les tarifs douaniers ». L'idée est de partir d'une demande incroyablement élevée pour imposer des concessions. Des stratèges suggèrent que des tarifs douaniers sévères (taux effectif estimé à 29 %, dépassant largement les 9 % prévus par Goldman Sachs) pourraient être une position initiale pour amener les partenaires à la table des négociations. Peut-être existe-t-il un moyen de revenir à un point neutre tarifaire.

• La théorie d’un « Préparez-vous à l'impact » : Cet optimisme est contré par l'ampleur même de la situation et par la rhétorique qui l'accompagne. L'analyse dresse un tableau sombre : la combinaison d'une inflation induite par les droits de douane (même si elle est « transitoire ») et d'un ralentissement de la croissance pourrait « inévitablement affecter l'exceptionnalisme américain ». Elle prédit que la Fed devra choisir son combat et privilégiera probablement la croissance en baissant ses taux, affaiblissant ainsi davantage le dollar. Surtout, elle prévient que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement pourraient rendre l'inflation « plus persistante que prévu ». La relocalisation de la production prend du temps, ce qui signifie que les États-Unis vont importer des biens plus chers, créant ainsi un « choc inflationniste ».

• La théorie d’une condamnation mondiale et de menaces de représailles : Le monde ne se laisse pas faire. Si les appels au dialogue persistent (Von der Leyen, de l'UE : « Il n'est pas trop tard », mais « prêt à réagir »), les critiques sont vives. La Chine a appelé à une annulation immédiate, mettant en garde contre un « danger pour le développement économique mondial ». Le Japon a remis en question le respect des règles de l'OMC. L'Australie a qualifié ce geste de « non-amicale ». Paris prévoit déjà des contre-attaques visant les services numériques américains. L'Allemagne soutient la recherche par l'UE d'une « solution négociée », mais soutient implicitement des représailles si nécessaire. Cela ne ressemble pas à des partenaires prêts à céder. Ajoutez à cela l'avertissement sévère attribué au ministre des Finances Scott Bessent : « Détendez-vous, encaissez le coup… si vous ripostez, il y aura une escalade. » Ce n'est pas une négociation, c'est une menace.

L'effet d'entraînement économique : scénarios et points sensibles

Où en est l'économie ? Plusieurs pistes sont envisageables, mais aucune n’est particulièrement prometteuse :

• La rampe de sortie optimiste (la négociation fonctionne) : Trump utilise la menace avec efficacité. Les partenaires offrent des concessions (sur lesquelles on ne sait rien pour le moment), les droits de douane sont considérablement réduits. Les marchés poussent un soupir de soulagement, et une reprise s'ensuit. Probabilité : incertaine, compte tenu de la rhétorique et de la réaction mondiale initiale.

• Le cauchemar de l'escalade (guerre commerciale complète) : Les représailles sont rapides de la part de l'UE, de la Chine et d'autres pays. Les tarifs douaniers s'envolent. Les chaînes d'approvisionnement mondiales se paralysent. Le commerce international s'effondre. Cela augmente considérablement le risque d'une récession mondiale. Probabilité : dangereusement élevée si les esprits ne restent pas calmes.

• Le travail pénible du (se débrouiller) : Les droits de douane restent en vigueur, avec peut-être quelques ajustements mineurs. Les représailles sont ciblées, mais pas la guerre ouverte. L'économie mondiale absorbe le choc, mais la croissance ralentit sensiblement. L'inflation devient un casse-tête persistant. Les entreprises sont confrontées à l'incertitude et à des coûts plus élevés. Probabilité : Un juste milieu plausible et confus.

Quel que soit le scénario, les principaux points de pression économique sont clairs :

• Inflation : Il s'agit de l'impact le plus immédiat. Les droits de douane sont des taxes sur les importations, payées en dernier ressort par les consommateurs ou absorbées par les entreprises (ce qui réduit les marges). On peut estimer un coût annuel de plus de 6 000 dollars pour un ménage américain moyen. Le débat clé : s'agit-il d'un « choc transitoire » ou d'un phénomène plus « persistant » dû au chaos de la chaîne d'approvisionnement ?

• Croissance : La hausse des coûts, les droits de douane de rétorsion frappant les exportations américaines et l'incertitude économique paralysante constituent autant de freins à la croissance économique, tant aux États-Unis qu'à l'échelle mondiale. Les craintes de récession, déjà présentes, vont s'intensifier.

• Les entreprises : Les entreprises fortement dépendantes des importations (distributeurs, constructeurs automobiles, fabricants d'électronique) sont confrontées à une compression de leurs marges ou doivent répercuter les coûts sur les consommateurs (risquant ainsi une destruction de la demande). Les entreprises exportatrices sont confrontées à des droits de douane de rétorsion, ce qui nuit à leurs ventes. Néanmoins, certaines exemptions existent (produits pharmaceutiques, produits semi-finis, or, etc.), mais le filet des taxes douanières est très large.

• La Fed dans un rôle d’équilibriste : la Réserve fédérale est prise dans un étau. Lutter contre la hausse de l'inflation (en relevant les taux ou en les maintenant) ? Ou soutenir une croissance en berne (en les baissant) ? Le marché des changes mise déjà fortement sur des baisses de taux.

En résumé : l’adaptabilité est notre plus grand atout

Les droits de douane du « Jour de la Libération » représentent un bouleversement radical dans le paysage commercial mondial. Reste à savoir s'il s'agit du premier coup d'envoi d'une guerre commerciale dévastatrice ou une simple tactique de négociation très agressive ? Les marchés détestent l'incertitude, et nous sommes en train de le vérifier.

Pour nous investisseurs, l'heure n'est pas à la complaisance. Il est temps d'évaluer avec lucidité, d'ajuster nos stratégies et de redoubler de vigilance. La situation est agitée et le tsunami tarifaire est bien réel.

Mais il pourrait se transformer en véritable opportunité, en fonction de l’évolution des futures négociations tarifaires et agissement des banques centrales. Dans les tempêtes il y a toujours des vagues à surfer ! À suivre...